事 件

2025年10月21日，美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)氣候預(yù)測中心(CPC)公布最新一期報告(數(shù)據(jù)截至2025年10 月9日 )， 2025年10月-12月發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象的概率至超過 75%。

　拉尼娜發(fā)生概率上升超過 75% ，冬季氣溫或出現(xiàn)“ 冷暖驟變 ”

美國國家海洋和大氣管理局( NOAA)數(shù)據(jù)顯示10月初赤道中東太平洋地區(qū)的海水溫度已持續(xù)低于正常值 ，穩(wěn)定在-0.5 度左右 ，屬于拉尼娜的確認(rèn)指標(biāo) ，預(yù)計(jì) 2025年10 月-12月發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象的概率上升至超過 75%。多數(shù)情況下 ，拉尼娜將導(dǎo)致北半球出現(xiàn)冷冬，但受東亞冬季風(fēng)的 強(qiáng)弱 、 北極海冰的多 少 、 歐亞積雪的厚度等其他因素影響 ，也有小概率不導(dǎo)致冷冬 。世界氣象組織統(tǒng)計(jì) ， 多機(jī)構(gòu)預(yù)測模型顯示 ，2025年 10 月-12 月 亞歐大陸平均氣溫高于歷史均值的概率偏高 。 此外 ， 國家海洋環(huán)境預(yù)報中心預(yù)測，今年冬季，我國渤海 、東海南部海溫略偏高，黃海 、 東 海中部與北部海溫偏高 ，南海大部海溫接近常年平均 。但平均氣溫偏高不代表不出現(xiàn)更寒冷時期 ，預(yù)計(jì)因拉尼娜現(xiàn)象影響 ，冬季或出現(xiàn) “ 氣溫驟降 ”， 氣溫呈現(xiàn) “整體偏暖 、 冷暖驟變 ”格局 。

十月中旬我國北方氣溫驟降 ，燃煤發(fā)電企業(yè)日均耗煤量上升

10月以 來 ， 自西伯利亞的強(qiáng)冷空氣自北向南影響我國北方地區(qū)，華北多地在10月18日起正式入冬 ，較往年平均( 10 月 31 日)大幅提前， 內(nèi)蒙古、 東北、 華北等地降溫超 10℃ 。燃煤市場需求端因供暖用電廠冬儲采購積極性高，中電聯(lián)電 力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月10日至10月16日，燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比上周增加 13.4%，日均耗煤量環(huán)比上周增加 12.5%。

歐盟天然氣庫存處于近五年中位 ，若冷冬或推升天然氣價格

截至10月14日 ，歐盟天然氣庫容率為 83.09% ，庫存量較去年同期下跌 13.05% ，較近五年同期均值水平下跌 8.32% ，處于中位略偏低水平 。截至 2025年10月9日當(dāng)周 ， 美國天然氣庫存較為充足，周度庫存增加 800 億立方英尺，較近五年 同期均值上漲 4.51%。

　投資建議

拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生概率提升 ，或?qū)е露颈卑肭驓鉁伢E降 ， 當(dāng)前歐洲天然氣庫存中位水平 ，若出現(xiàn)冷冬或推升亞歐天然 氣價格 ，建議關(guān)注上游天然氣生產(chǎn)相關(guān)標(biāo)的 。長期來看 ，隨著全球 LNG 市場供需逐步趨于寬松 ，亞洲 、 歐洲氣價中樞有望下行 ，助力下游天然氣銷售業(yè)務(wù)價差修復(fù)， 同時降低工業(yè)用戶天然氣用能成本，推動天然氣在工業(yè)用能中的滲透率提升。

　相關(guān)公司

　　1. 新奧股份(600803)

核心優(yōu)勢： 國內(nèi)首個大型 民營 LNG 接收站運(yùn)營商 ，構(gòu)建天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈(舟山接收站年周轉(zhuǎn)能力超 800 萬噸 ) 。2024 年?duì)I收 987.25 億元 ，凈利潤34.91 億元 ， 同比增長 12.5%。

業(yè)務(wù)亮點(diǎn)： 覆蓋天然氣直銷 、零售及綜合能源服務(wù) ，氫能布局加速。

　2. 深圳燃?xì)?601139)

核心優(yōu)勢：A 股城市燃?xì)獍鍓K市值第一，擁有粵桂地 區(qū) 34 個城市特許經(jīng)營權(quán)，服務(wù)超 290 萬戶家庭。LNG 年周轉(zhuǎn)能力達(dá) 9G 萬噸，管網(wǎng)覆蓋 7 省 4 市。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)： 2024 年?duì)I收 42.5 億元(燃?xì)鈽I(yè)務(wù) 占 比 95%) ，管道長度超2000 公里。

　3. 廣匯能源(600256)

核心優(yōu)勢： 聚焦“ 煤油氣 ”協(xié) 同開發(fā) ，LNG 年產(chǎn)能 11 億方 ，股息率高達(dá)12.12% 。業(yè)務(wù)覆蓋新疆及中亞地區(qū) ，氣源成本優(yōu)勢顯著。

　4. 佛燃能源(002911)

區(qū)域龍頭： 佛山區(qū)域燃?xì)恺堫^ ，擁有8個管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán) ，累計(jì)用戶69萬戶 。2024 年天然氣銷售量 14.27 億立方米 ，營收 42.5 億元。

　5. 杰瑞股份(002353)

技術(shù)壁壘：提供天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)裝備與工程服務(wù)，業(yè)務(wù)遍及全球 70多個國家和地區(qū) 。在頁巖氣 、LNG 接收站等領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先。

參考資料：20251023-國金證券-石油化工行業(yè)研究：拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)概率上升， 短期天然氣市場或受擾動

免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

【廣告】（免責(zé)聲明：本文為本網(wǎng)站出于傳播商業(yè)信息之目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載發(fā)布，不代表本網(wǎng)站的觀點(diǎn)及立場。本文所涉文、圖、音視頻等資料的一切權(quán)利和法律責(zé)任歸材料提供方所有和承擔(dān)。本網(wǎng)站對此資訊文字、圖片等所有信息的真實(shí)性不作任何保證或承諾，亦不構(gòu)成任何購買、投資等建議，據(jù)此操作者風(fēng)險自擔(dān)。） 本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人，如有侵權(quán)，請聯(lián)系本網(wǎng)進(jìn)行刪除。