在國貨美妝品牌競爭日益激烈、行業(yè)普遍陷入“流量焦慮”與“利潤內(nèi)卷”的背景下，丸美生物（603983.SH）最新交出的三季度成績單，展現(xiàn)了一條不同的發(fā)展路徑。

根據(jù)丸美生物近日發(fā)布的2025年第三季度報告，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.50億元，同比增長25.51%，展現(xiàn)出強勁的市場擴張力。更值得關(guān)注的是其盈利質(zhì)量的提升：第三季度單季，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長11.59%，基本每股收益同比增長12.5%，盈利增速呈現(xiàn)出強勁的回升勢頭。

（截圖源自丸美生物2025年第三季度財報）

現(xiàn)金流大幅改善，財務(wù)健康度凸顯

與部分同行“增收不增利”或利潤微增的狀況相比，丸美生物在財務(wù)健康度上表現(xiàn)尤為突出。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅提升至1.59億元，同比猛增132.19%。這一數(shù)據(jù)遠超利潤增速，表明公司的盈利有扎實的現(xiàn)金流入作為支撐，銷售回款能力強勁，營運效率顯著提升，為公司在市場波動中提供了強大的抗風(fēng)險能力和業(yè)務(wù)拓展空間。

不過度依賴營銷，研發(fā)構(gòu)筑長期壁壘

在當前美妝行業(yè)“重營銷、輕研發(fā)”的普遍敘事下，丸美生物選擇了一條更為艱難但可持續(xù)的道路。根據(jù)三季報數(shù)據(jù)，公司前三季度研發(fā)費用達6,278.88萬元，同比增長15.34%，增速較上半年進一步加快，持續(xù)高于行業(yè)平均水平。這種對研發(fā)的重視并非空談，而是結(jié)出了累累碩果。

截至上半年，丸美生物累計獲得授權(quán)專利365項，其中發(fā)明專利高達255項，構(gòu)筑了堅實的技術(shù)護城河。公司在生物科技領(lǐng)域的突破尤為引人注目，不僅在2024年成立全國重組功能蛋白技術(shù)研究中心”，近日更是榮獲重組功能蛋白廣東省工程研究中心建設(shè)資質(zhì)，標志著丸美生物的研發(fā)實力與產(chǎn)業(yè)布局得到權(quán)威認可的同時，在重組功能蛋白核心技術(shù)攻堅賽道上邁上新臺階。

與一些將大部分收入投入流量營銷換取增長的同業(yè)相比，丸美生物試圖在品牌聲量、產(chǎn)品力和財務(wù)健康之間找到一種精妙的平衡。其三季度報告顯示，公司在保持營收高速增長的同時，實現(xiàn)了利潤與現(xiàn)金流的協(xié)同改善，證明了其“產(chǎn)品驅(qū)動、技術(shù)引領(lǐng)”戰(zhàn)略的有效性。

當前國貨美妝的競爭已進入下半場，從單純的規(guī)模爭奪轉(zhuǎn)向了“利潤戰(zhàn)”和“持久戰(zhàn)”。在這一階段，那些擁有核心技術(shù)、高效運營能力和健康財務(wù)報表的企業(yè)，將更有可能穿越周期，贏得投資者和消費者的長期信賴。丸美生物三季報所展現(xiàn)出的盈利韌性、現(xiàn)金流改善和對研發(fā)的持續(xù)投入，正是其在這場“利潤戰(zhàn)”中實現(xiàn)差異化突圍的關(guān)鍵籌碼。

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